Cash flow – Flujo de caja

La gestión del flujo de caja, o cash flow management en inglés, explica los flujos de entradas y salidas de efectivo en una empresa en un período determinado y, por lo tanto, constituye un indicador clave de la liquidez de una empresa.

En momentos de crisis, más allá de los resultados, se debe prestar especial atención a la tesorería de la empresa, y ahí entran en juego los flujos de caja.

El análisis del cash flow puede ser utilizado, entre otras cosas:

Para determinar problemas de liquidez: la rentabilidad no significa necesariamente disponer de liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable.
Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos son la base de cálculo del valor actual neto (VAN) y de la tasa interna de retorno (TIR).
Para calcular la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad económica.

Cálculo del cash flow

El flujo de caja se calcula sumando al beneficio neto las amortizaciones (la depreciación permanente de un activo debido al tiempo y su uso) y las provisiones (la depreciación ocasional debido a un imprevisto).
Las amortizaciones son un coste que no supone una salida de dinero. Contablemente suponen una minoración del resultado del ejercicio, pero no implican un desembolso. Lo mismo sucede con las provisiones.
De este modo, el cash flow permite concretar el efectivo que una empresa puede generar en un período concreto y, por lo tanto, su capacidad para afrontar sus compromisos de pago.

Tipos de cash flow

El cash flow te ayuda a conocer la verdadera situación de una empresa, más allá de la rentabilidad, ya que permite saber si se encuentra saneada y tiene capacidad para pagar sus deudas.

Operativo o de explotación

Efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades económicas de base de la compañía. Se engloban aquí los flujos de efectivo provenientes de ingresos por la venta de productos y servicios, el pago a proveedores y el pago de las nóminas de empleados, etc.

De inversión

Efectivo recibido o expendido considerando los gastos en inversión de capital que beneficiarán el negocio a futuro. Por ejemplo, la compra de maquinaria o equipamiento, inversiones o adquisiciones.

Por actividades de financiación

Efectivo recibido o expendido como resultado de actividades financieras como, por ejemplo, la recepción o pago de préstamos, emisiones y recompra de acciones, el pago de dividendos.

Limitaciones para calcular el cash flow

Esta fórmula de cálculo del flujo de caja es la más utilizada (cash flow contable). Aunque es interesante, sobre todo, a efectos comparativos entre distintos ejercicios, tiene una limitación importante debido al principio de devengo.

Haber facturado una venta y contabilizado su beneficio, no significa que se haya cobrado. Es posible que sea una venta a plazos y, por lo tanto, parte de las ventas de un ejercicio (y sus beneficios) estarán pendientes de cobro. También puede suceder que una parte de las ventas aplazadas no se cobren.

Es posible que, para determinadas finalidades, valga el cash flow contable, mientras que para otras deberemos recurrir a métodos de estimación directa o indirecta de nuestros flujos de tesorería.

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